Alternativ Gamma Trading Pdf

Alternativer Grækere: Gamma Risiko og Belønning Gamma er en av de mer obskure grekerne. Delta. Vega og Theta får generelt mest oppmerksomhet, men Gamma har viktige implikasjoner for risiko i opsjonsstrategier som enkelt kan demonstreres. Først skjønner vi imidlertid raskt hva Gamma representerer. Som ble presentert i sammendrag i del II av denne opplæringen, måler Gamma frekvensen av endring av Delta. Delta forteller oss hvor mye en opsjonspris vil endres gitt et ettpunktsbevegelse av underliggende. Men siden Delta ikke er fast og vil øke eller redusere til forskjellige priser, trenger den sitt eget mål, som er Gamma. Delta, tilbakekalling, er et mål for retningsrisiko som står overfor eventuelle opsjonsstrategier. Når du innarbeider en Gamma-risikoanalyse i handelen din, lærer du imidlertid at to Delta s med samme størrelse kanskje ikke er like i utfallet. Delta med det høyere Gamma vil ha en høyere risiko (og potensiell belønning, selvfølgelig) fordi en ugunstig bevegelse av det underliggende, vil Delta med det høyere Gamma vise en større ugunstig forandring. Figur 9 viser at de høyeste Gamma s alltid finnes på alternativer for penger, med 110 januar-samtalen som viser et Gamma på 5,58, det høyeste i hele matrisen. Det samme kan ses for de 110 putene. Risikoen som følge av endringer i Delta er høyest på dette punktet. (For mer innsikt, se Gamma-Delta Neutral Option Spreads.) Figur 9: IBM-alternativer Gamma-verdier. Verdier tatt 29. desember 2007. De høyeste Gamma verdiene er alltid funnet på alternativene som er nærmest ved utløpet. Kilde: OptionsVue 5 Alternativer Analyses Software Med hensyn til posisjon Gamma. En selger av put-opsjoner vil møte et negativt Gamma (alle salgsstrategier har negative Gamma s) og kjøperen av putter vil skaffe seg et positivt Gamma (alle kjøpsstrategier har positive Gammas. Men alle Gamma-verdier er positive fordi verdiene endres i samme retning Som Delta (dvs. et høyere Gamma betyr en høyere endring i Delta og omvendt). Tegn endrer seg med posisjoner eller strategier fordi høyere Gammas betyr større potensielt tap for selgere og, for kjøpere, større potensiell gevinst. Gammas langs en streikkjede avslører hvordan Gammaverdiene endres. Ta en titt på Figur 9, som igjen inneholder en IBM-valgmulighet Gamma-matrise for månedene januar, februar, april og juli. Hvis vi tar ut-av-pengene-anrop (angitt med piler), kan se at Gamma stiger fra 0,73 i januar for de 125 utgående pengene til 5,58 for 115 januar i samtalen, og fra 0,83 for de utestående pengene 95 setter til 5,58 for The-the-money 110 puts. Figur 10: IBM-alternativer Delta verdier. Verdier tatt 29. desember 2007. Kilde: OptionVue 5 Options Analysis Software Figur 11: IBM Options Gamma-verdier. Verdier tatt 29. desember 2007. Kilde: OptionVue 5 Alternativer Analyses Software Kanskje mer interessant er imidlertid hva som skjer med Delta - og Gamma-verdier på tvers av tiden når alternativene er utenom pengene. Ser på 115 streikene, kan du se i figur 11 at Gamma s stiger fra 1,89 i juli til 4,74 i januar. Mens lavere nivåer enn for call-alternativer (igjen alltid den høyeste Gamma-streiken, enten det setter eller kalles), er de assosiert med fallende, ikke stigende Delta-verdier, som vist i Figur 10. Mens de ikke er omkranset, ringer de 115 anropene Vis Delta s for juli på 47,0 og 26,6 i januar, sammenlignet med en dråp fra 56,2 i juli til bare 52,9 i januar for pengepengene Deltas. Dette forteller oss at de utenom-pengene 115 januar-samtalene har fått Gamma. De har mistet signifikant Delta-trekkraft fra tidsverdien forfall (Theta). Hva representerer Gamma-verdiene A-gamma på 5,58 betyr at for hvert enkeltpunkts-bevegelse av underliggende vil Delta på det alternativet endres med 5,58 (andre ting forblir det samme). Ser på Delta for 105 januar setter i figur 10 et øyeblikk, som er 23,4, dersom en handelsmann kjøper puten, vil han eller hun se det negative Delta på det alternativet øke med 3,96 Gamma s x 5 eller 19.8 Deltas. For å bekrefte dette, ta en titt på Delta-verdien for de 110 pengespillene (fem poeng høyere). Delta er 47,1, så det er 23,7 Delta s høyere. Hva står for forskjellen Et annet mål for risiko er kjent som Gamma of the Gamma. Legg merke til at Gamma er økende ettersom putten beveger seg nærmere å være penger. Hvis vi tar et gjennomsnitt av de to Gamma s (105 og 110 streik Gamma s), så vil vi komme nærmere i beregningen. For eksempel er gjennomsnittlig Gamma av de to streikene 4,77. Ved å bruke dette gjennomsnittlige tallet, når det multipliseres med 5 poeng, gir vi 22,75, nå er bare en Delta (ut av 100 mulige Delta s) sjenert av den eksisterende Delta på 110-streiken på 23,4. Denne simuleringen bidrar til å illustrere dynamikken i risikovurdering som følge av hvor raskt Delta kan endre, noe som er knyttet til størrelsen og hastigheten på endring av Gamma (Gamma of the Gamma). Til slutt, når du ser på Gamma-verdier for populære strategier, kategorisering, ligner på posisjon Theta. er lett å gjøre. Alle nettverkssalgsstrategier vil ha negativ posisjon Gamma og netto kjøpsstrategier vil ha netto positiv Gamma. For eksempel vil en korttids selger møte negativ posisjon Gamma. Det er klart at den høyeste risikoen for telefonselgeren vil være penger, hvor Gamma er høyest. Delta vil øke raskt med et uønsket trekk og dermed urealiserte tap. For kjøperen av samtalen er det der potensielle urealiserte gevinster er høyest for en gunstig bevegelse av underliggende. BREAKING DOWN Gamma Matematisk er gamma det første derivatet av delta og brukes når man prøver å måle prisbevegelsen til et alternativ, relativt til beløpet det er inn eller ut av pengene. I samme henseende er gamma det andre avledet av en opsjonspris i forhold til underlyingsprisen. Når alternativet som måles er dypt inn eller ut av pengene, er gamma lite. Når alternativet er nær eller på penger, er gamma på sitt største. Gamma beregninger er mest nøyaktige for små endringer i prisen på den underliggende eiendelen. Alle opsjoner som har en lang posisjon har et positivt gamma, mens alle korte alternativer har et negativt gamma. Gamma Behavior Siden et opsjons delta måle er bare gyldig i kort tid, gir gamma porteføljeforvaltere, handelsmenn og individuelle investorer et mer presist bilde av hvordan opsjonene delta vil endres over tid ettersom underliggende pris endres. Som en analogi med fysikk er deltaet til et alternativ dets hastighet, mens gammaen til et alternativ er akselerasjonen. Gamma faller, nærmer seg null, som et alternativ blir dypere i pengene, som delta nærmer seg en. Gamma nærmer seg også null jo dypere et alternativ blir utenom penger. Gamma er på sitt høyeste omtrent på-pengene. Beregningen av gamma er kompleks og krever økonomisk programvare eller regneark for å finne en presis verdi. Imidlertid viser følgende en omtrentlig beregning av gamma. Vurder et anropsalternativ på en underliggende aksje som for tiden har et delta på 0,4. Hvis aksjeverdien øker med 1, vil alternativet øke i verdi med 0,40, og dets delta vil også endres. Anta at 1 økning skjer, og alternativene delta er nå 0,53. Denne 0,13 forskjellen i deltas kan betraktes som en omtrentlig verdi av gamma. Gamma er en viktig metrisk fordi den korrigerer for konveksitetsproblemer når man engasjerer seg i sikringsstrategier. Noen porteføljeforvaltere eller forhandlere kan være involvert i porteføljer med så store verdier at enda mer presisjon er nødvendig når de er engasjert i sikring. En tredje rekkefølge avledet farge kan brukes. Farge måler graden av endring av gamma og er viktig for å opprettholde en gamma-sikret portefølje. Alternativet gamma er et mål for byttehastigheten av deltaet. Gammaen til et alternativ er uttrykt som en prosentandel og reflekterer endringen i deltaet som svar på en enpunktsbevegelse av den underliggende aksjekursen. Som deltaet endrer gammaen hele tiden, selv med små bevegelser av den underliggende aksjekursen. Det er generelt på toppverdien når aksjekursen er nær strikeprisen på opsjonen og avtar som alternativet går dypere inn i eller ut av pengene. Alternativer som er svært dypt inn i eller ut av pengene, har gammaverdier nær 0. Anta at for en aksje XYZ, som for tiden handler på 47, er det et FEB 50 anropsalternativ som selger for 2, og vi antar at det har et delta på 0,4 og en gamma på 0,1 eller 10 prosent. Hvis aksjekursen beveger seg opp med 1 til 48, vil deltaet bli justert oppover med 10 prosent fra 0,4 til 0,5. Men hvis aksjen handler nedover med 1 til 46, vil deltaet senke med 10 prosent til 0,3. Passasje av tid og dens effekter på gamma Da tiden til utløpet trekker seg nærmere, øker gammaen for pengepremiealternativene mens gammaet av penger og penger som ikke er for pengene, reduseres. Diagrammet ovenfor viser oppførselen til gamma av alternativer ved ulike streiker som utløper i 3 måneder, 6 måneder og 9 måneder når aksjene for tiden handler på 50. Endringer i volatilitet og dens effekter på gamma Når volatiliteten er lav, Alternativene for pengene er høye mens gammaen for dypt inn i eller ut av pengene-alternativene nærmer seg 0. Dette fenomenet oppstår fordi når volatiliteten er lav, er tidverdien av slike alternativer lav, men det går dramatisk opp som Underliggende aksjekurs nærmer seg kursen. Når volatiliteten er høy, har gamma en tendens til å være stabil over alle streikpriser. Dette skyldes det faktum at når volatiliteten er høy, er tidverdien av dypt innvendige alternativer allerede ganske betydelig. Således øker tidsverdien av disse alternativene når de går nærmere pengene blir mindre dramatiske og dermed det lave og stabile gamma. Tabellen over illustrerer forholdet mellom opsjonene gamma og volatiliteten til den underliggende sikkerheten som handler med 50 aksjer. Klar til å begynne å handle Din nye handelskonto finansieres umiddelbart med 5000 virtuelle penger som du kan bruke til å teste dine handelsstrategier ved hjelp av OptionHouses virtuelle handelsplattform uten å risikere hardt opptjente penger. Når du begynner å handle for ekte, vil alle handler gjort i de første 60 dagene være provisjonsfrie opp til 1000 Dette er et tidsbegrenset tilbud. Gjør nå Du kan også like å fortsette å lese. Å kjøpe straddles er en fin måte å spille inntekter på. Mange ganger, aksjekursforskjellen opp eller ned etter kvartalsresultatrapporten, men ofte kan bevegelsesretningen være uforutsigbar. For eksempel kan en avsetning skje, selv om resultatrapporten er god hvis investorene hadde forventet gode resultater. Les videre. Hvis du er veldig bullish på et bestemt lager på lang sikt og ønsker å kjøpe aksjen, men føler at det er litt overvaluert for øyeblikket, så vil du kanskje vurdere å skrive putter på lageret som et middel til å kjøpe det på Et tilbud. Les videre. Også kjent som digitale alternativer tilhører binære alternativer en spesiell klasse av eksotiske alternativer der opsjonshandleren spekulerer rent på retningen til det underliggende innen en relativt kort periode. Les videre. Hvis du investerer Peter Lynch-stilen, prøver å forutsi neste multi-bagger, så vil du vite mer om LEAPS og hvorfor jeg anser dem for å være et godt alternativ for å investere i neste Microsoft. Les videre. Kontantutbytte utstedt av aksjer har stor innvirkning på deres opsjonspriser. Dette skyldes at underliggende aksjekurs forventes å falle med utbyttebeløpet på ex-dividend date. Les videre. Som et alternativ til å skrive dekket samtaler, kan man inngå et tullsamtalespredning for et lignende profittpotensial, men med betydelig mindre kapitalkrav. I stedet for å holde den underliggende aksjen i dekket samtalestrategien, alternativet. Les videre. Noen aksjer betaler generøse utbytter hvert kvartal. Du kvalifiserer for utbyttet dersom du eier aksjene før utbyttedagen. Les videre. For å oppnå høyere avkastning i aksjemarkedet, er det i tillegg til å gjøre flere lekser på de selskapene du ønsker å kjøpe, det er ofte nødvendig å ta på seg høyere risiko. En vanlig måte å gjøre det på er å kjøpe aksjer på margin. Les videre. Dag trading alternativer kan være en vellykket, lønnsom strategi, men det er et par ting du trenger å vite før du bruker begynne å bruke alternativer for dag handel. Les videre. Lær om set call ratio, måten den er avledet og hvordan den kan brukes som en contrarian indikator. Les videre. Kaldeparitetsparitet er et viktig prinsipp i opsjonsprisene først identifisert av Hans Stoll i sitt papir, The Relationship between Put and Call Prices, i 1969. Det står at premien på et anropsalternativ innebærer en viss rettferdig pris for den tilsvarende salgsopsjonen har samme utsalgsdato og utløpsdato, og omvendt. Les videre. I opsjonshandel kan du merke bruken av visse greske alfabeter som delta eller gamma når det beskrives risiko knyttet til ulike stillinger. De er kjent som grekerne. Les videre. Siden verdien av aksjeopsjoner avhenger av prisen på den underliggende aksjen, er det nyttig å beregne virkelig verdi på aksjen ved hjelp av en teknikk kjent som nedsatt kontantstrøm. Les videre.